文 | 楊萬里
國產影像設備龍頭聯影醫(yī)療的股價破發(fā)了。
8月22日，聯影醫(yī)療開盤后走弱，盤中跌超15%。截至午間收盤，公司跌幅為13.72%，股價為107.85元，總市值為888.9億元。值得一提的是，該公司上市發(fā)行價為109.88元。
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消息上，今日聯影醫(yī)療有5.39億股首發(fā)原股東和首發(fā)戰(zhàn)略配售股份上市，占總股本比例達65.44%，是解禁前流通盤的1078.60%。按最新股價估算，本次解禁市值超過580億元。
本次解禁股數最多的是公司第二大股東上海聯和投資有限公司(下文簡稱：“上海聯和投資”），其持有的1.349億股解禁。
據聯影醫(yī)療招股書披露，2020年5月份發(fā)生股權變更后，數據顯示上海聯和投資的出資額約為1.349億元，出資比例為19.57%。截至最新發(fā)文，上海聯和投資的持股市值約為145.6億元。
本次解禁股數位居第二的是公司第四大股東上海中科道富投資合伙企業(yè)(有限合伙)(下文簡稱“中科道富”），其持有的4677.38萬股解禁。
據招股書披露，2020年5月份發(fā)生股權變更后，數據顯示中科道富的出資額約為4677.39萬元，出資比例為6.79%。截至最新發(fā)文，中科道富投資的持股市值約為50.48億元。
此前在8月15日，聯影醫(yī)療曾發(fā)公告稱，公司部分股東及董監(jiān)高及核心技術人員自愿承諾不減持。而近日，公司在二級市場表現低迷，今日股價創(chuàng)下階段新低。
據了解，聯影醫(yī)療主營業(yè)務包括銷售醫(yī)學影像診斷設備及放射治療設備、提供維修收入等。截至2023年上半年，上述兩塊業(yè)務占收入比重分別為87.75%、9.45%。
業(yè)務方面，上半年，聯影醫(yī)療在國內影像產品綜合市場繼續(xù)保持領先地位。按國內新增市場金額口徑統(tǒng)計，公司各產品線排名均處于行業(yè)前列，CT排名第三;MR排名第三;MI排名第一;診斷XR產品(包括固定DR、移動DR、乳腺DR)排名第一;RT排名第三。
業(yè)績方面，半年報顯示，聯影醫(yī)療上半年實現營收52.71億元，同比增長26.35%；實現歸屬凈利潤9.378億元，同比增長21.19%。
8月21日，中金公司分析師發(fā)研報稱，維持跑贏行業(yè)評級，考慮到近期醫(yī)療板塊及細分醫(yī)療設備板塊整體估值波動，出于審慎性下調目標價12.0%至192.90元（基于DCF估值），隱含47.0%上行空間。
8月22日，廣發(fā)證券分析師發(fā)研報稱，中報業(yè)績符合預期，維持合理價值180.48元/股，維持“買入”評級。
從歷史業(yè)績表現看，聯影醫(yī)療在2020年之前為虧損狀態(tài)，2020年開始扭虧為盈。
公司業(yè)績實現盈利也受其它因素影響。2019年至2021年，聯影醫(yī)療計入其他收益的政府補助金額分別為3.058億元、3.477億元、4.38億元。2020年至2021年，政府補助占利潤總額的比例分別為30.11%、25.83%。
2022年年報顯示，計入當期損益的政府補助為3.355億元，政府補助占利潤總額的比例約為17.47%。
聯影醫(yī)療曾在招股書中提示風險稱，“如果政府相關補貼政策變化亦或公司自身條件變化，導致不能享受政府補助或者獲取的政府提供的補助金額降低，將會對公司的經營業(yè)績及資產狀況造成不利影響。”
股價方面，2022年10月份，聯影醫(yī)療最高漲至217.8元。彼時，聯影醫(yī)療身披光環(huán)，逐漸掌握了醫(yī)學影像設備、放療治療產品等核心技術，被外界視為打破外資醫(yī)療企業(yè)壟斷的明星企業(yè)。
從去年11月份開始，聯影醫(yī)療進入下跌通道，當前股價距離去年10月份高點已腰斬。證券軟件顯示，該公司市盈率（TTM）超過56倍，同期行業(yè)平均市盈率為33.18倍。
在股價回落過程中，機構持倉數量和持股比例也在變動。2022年年末，603家公募基金持有聯影醫(yī)療3.23%股份；2023年一季度，持倉的公募基金數量為47家，持有股份為1.66%；截至8月21日更新數據，持倉的公募基金數量為31家，持有股份為1.19%。
聯影醫(yī)療后市表現如何，我們將繼續(xù)保持關注！