8月15日，361度（1361.HK）發布2023年中期業績，上半年營收43.12億元（人民幣，下同），同比增長18%；毛利同比增長18.5%至17.96億元；權益持有人應占溢利為7.04億元，同比增長27.7%；現金及現金等價物達35.5億元，派發中期股息每股普通股6.5港仙。
其實361度本期業績高增長早已不是秘密，7月中旬，361度發布第二季度營運概要，三大業務板塊均表現良好，電商業務流水增長強勁，包含天貓、京東、抖音等主流平臺全波段流水同步大增。8月初，361度放出中期業績盈喜預告：預計權益持有人應占溢利同比增長不低于25%。
在此兩波利好助推下，361度股價持續加速上漲，突破近兩年震蕩平臺高點，并于8月8日股價突破5港元，市值突破百億港元大關。今年強勢股價表現及本次亮眼中期業績，吸引眾多大行關注和分析點評，361度優質底蘊盡顯。
(資料圖片)
童裝和電商增勢迅猛，各大券商積極點評
中金公司點評到，361度持續通過運動科技和潮流時尚推動品牌力和產品力提升，主品牌增長穩健，表現良好，其中功能性較強的鞋類增長明顯。當前校園體育蓬勃發展，有利于361度童裝持續高速增長，并且361度持續提升電商效能，推動其成為暢銷款及聯名產品的首發平臺。電商占比提升及童裝產品升級帶動公司整體毛利率提升，同時存貨周轉加速，財務持續改善。維持跑贏行業評級，并考慮近期持續布局大眾市場的公司估值表現較好，上調目標至 5.66 港元。
華西證券指出，361度童裝業務和電商渠道貢獻突出，預計未來童裝門店數量及平均單店面積擴張速度較高，同時兒童產品線將進一步豐富，有利于童裝業績持續增長，并提升業績占比。此外，361度主打獨有的中底技術 QU!KFLAM，帶動籃球鞋和跑鞋的功能性產品占比提升，“飛”字系列成為爆品、361度籃球鞋成功出圈，推升鞋類整體發展前景。并且當前消費降級成為主流趨勢，有利于361度大眾化路線發展，361度主品牌及兒童品牌積極開拓三線及以下城市群，繼續向下滲透消費群體，未來有望持續受益，進一步提升市場占有率。
新華匯富給與361度維持長倉評級并上調目標價至5.9港元。具體說，361度跑鞋和籃球鞋高增長，帶動主品牌穩健上升，同時童裝量價齊升加速成長。在消費降級趨勢下，361度發揮戰略優勢，疊加下半年亞運會帶動，將有望持續推動持續高速增長。
中銀證券同樣提及兒童及電商業務搶眼表現，肯定361度在逆勢中取得突破，并認為當前361度優質產品+差異化競爭發展勢頭較好，持續性較強，疊加年內杭州亞運會影響，積極看多361度前景，維持買入評級。
東吳證券分析，361度成人鞋類量價齊升，童裝持續高增，并帶動產品結構升級，線下凈開店增長+線上渠道保持高增，整體業務板塊和渠道都取得持續性增長或進展。361度各季度流水保持穩定正增長，明顯好于同行，2023年業績持續增長確定性較好，維持買入評級。
大眾化消費新風口，百億關或是新起點
疫后時代發生兩大轉變，一個是消費，從旅游人均消費價格，到京東百億補貼、各大電商平臺季度數據對比看（拼多多增勢凸顯），均顯示目前國內正在經歷一定程度上的性價比消費潮流或降級消費趨勢。另一個是運動健康，疫情期間長期限制活動帶來的壓抑以及增強自身抵抗力的動力，使得國民越來越注重運動健康。
大眾消費、運動健康、時尚潮流，三者匯集在一起，就是361度。
自2016年以來，361度所有核心品牌門店中均有超過70%位于三線及以下城市，近一兩年該占比進一步提升，市場下沉趨勢明顯。也正是憑借下沉市場紅利，361度在近三個業績期中表現均優于競爭對手，營收和凈利潤均持續高速增長。
不得不說，361度大眾化發展之路，很可能是下一個體育潮流服飾的風口。
事實上，下沉市場，是各大全國性消費品牌未完全開發的最后藍海。也是當今各大電商平臺兵家必爭之地。進一步暢想，如今電商平臺都在搶奪下沉市場，其中產品和渠道是突破的關鍵，而美妝潮流服飾等產品，一直是電商搶奪流量的大品類，國民消費風潮+電商平臺發展重視，同步促進361度大眾化路線發展。疊加361度對電商渠道運營愈加駕輕就熟，全平臺全渠道布局，未來大概率會持續提高市場份額。
而向下，或許是為了以后更好的向上。對于361度來說，在取得下沉市場份額增長后，隨著以后國內經濟復蘇、高質量發展加速，361度有望再次向上發力，發揮品牌勢能、技術研發、線上線下多渠道等眾多優勢。如若一切都順利，恐怕屆時361度的業績彈性，不容小覷。
當然，一切都是未來長遠潛力，實現起來也并非一朝一夕。對于贏在當下來說，361度的本期業績，亮點頗多——業績全方位增長，童裝和電商持續加速，現金資產占比高，疫情后恢復中期分紅等等，都是本次公司亮點。
結語：361度在解決美元債、優化財務結構后，近兩年聚焦主業，取得顯著發展。公司堅持“專業運動+運動潮流”為雙驅動的發展策略，基于大型運動賽事贊助以及頗受歡迎的文體明顯代言，在保持國民品牌的格調基礎上，不斷加大電商渠道、童裝品類上的投入，兩者當前都取得顯而易見的增長。
可以說，近兩年361度實現了財務優化、業績增長、品牌勢能向上三大任務，同時大眾化發展路線也趕上當前消費趨勢新風向，真可謂天時地利人和，重新聚焦的361度，愈發彰顯成熟和穩健，當前公司站在百億市值關口，或許也是一個新起點。