紅周刊 作者 | 苗中杰
《紅周刊》：萬豐奧威2022年1-9月實現營業收入116.76億元，同比增長37.05%；實現凈利潤5.94億元，同比增長152.12%，公司未來是否還有利潤增長點？
邱諍：萬豐奧威不僅僅是1-9月凈利潤同比大幅增長，2019年至2021年，萬豐奧威7-9月扣非后的凈利潤分別為9256.06萬元、13696.17萬元和-3513.72萬元，而2022年7-9月公司扣非后的凈利潤高達23543.07萬元，超過了前三年的總和，約占2022年前三季度凈利潤的43.14%。上述數據顯示，公司第三季度不僅延續了上半年的高增長趨勢，且有加速增長的趨勢。
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萬豐奧威主營輕量化汽車金屬部件，在節能減排和新能源汽車性能提升需求的雙重推動下，輕量化已成為汽車工業發展的必然趨勢。公司汽車金屬部件輕量化產業已全面切入核心客戶供應鏈，已形成“鎂合金、鋁合金、高強度鋼”等金屬材料輕量化應用為主線的汽車部件細分龍頭領先地位。目前萬豐奧威鎂合金新材料深加工業務年產能1800多萬套，鋁合金車輪年產能4000多萬套，高強度鋼模具沖壓部件年產能3.5億件，2021年公司實際鋁合金車輪產量1589.03萬套、鎂合金壓鑄產品1674.83萬件、沖壓零部件24832.16萬件，公司汽車零部件輕量化業務累計收入106.34億元。按今年1-9月汽車金屬部件輕量化業務實現營業收入102.15億元計算，公司仍有較大的產能可以釋放，即公司汽車金屬部件輕量化業務仍有明顯的利潤提升空間。
《紅周刊》：目前今飛凱達、立中集團、金固股份、渤海汽車等與萬豐奧威主業類似的上市公司扣非后市盈率均明顯高于萬豐奧威，這是否說明萬豐奧威目前估值偏低？
邱諍：是的，實際上除汽車金屬部件輕量化業務外，萬豐奧威控股55%的子公司萬豐飛機工業是世界固定翼通用飛機制造前三強，目前擁有奧地利、加拿大、捷克三大飛機設計研發中心及國內一個省級工程研究中心，以及奧地利、加拿大、中國三大飛機制造基地，主要客戶面向飛行學校、航空公司、航空俱樂部以及私人消費者等。2022年1-9月公司通航飛機制造業務實現營業收入14.61億元，同比增長 21.27%，經營情況穩健，這同樣是公司未來提升估值的亮點之一。
《紅周刊》：2022年1-9月潤澤科技實現營業收入19.89億元，實現凈利潤8.21億元，較重組前大幅增長，同時公司擬每10股派發現金紅利 10.00元（含稅），公司目前估值是否合理？
邱諍：潤澤科技通過重組置入數據中心資產，潤澤（廊坊）國際信息港是公司目前利潤的主要來源，潤澤（廊坊）國際信息港規劃建設22棟、約100萬平方米高等級數據中心，可容納約13萬架機柜。根據業績承諾，新資產2022年度、2023年度和2024年度預測實現扣非后凈利潤分別不低于10.98億元、17.94億元和20.95億元。考慮到公司擬配套融資總額不超過50億元，按此計算完成再融資后公司總股本約為9.60億股左右，假設公司能夠完成2023年業績承諾，按目前股價計算市盈率約25倍左右。目前主營第三方數據中心服務業務的上市公司主要有光環新網、數據港、寶信軟件、奧飛數據等，除光環新網目前市盈率在25倍左右，其余公司市盈率均偏高，僅從這一方面來看，潤澤科技目前的估值還是比較合理的。
《紅周刊》：澤宇智能2022年1-9月實現營業收入3.51億元，同比增長30.54%；實現凈利潤1.17億元，同比增長87.81%，與同行業上市公司相比，公司估值是否合理？
邱諍：澤宇智能業務主要集中于電力信息化行業中的輸變電、配電領域。一般而言，電網企業在項目實施時間安排上，通常為每年前兩個季度開始分批逐步開展項目招標和項目啟動工作，在第三、四季度組織實施，并對符合驗收條件的項目在年末進行正式驗收。因此，澤宇智能收入和凈利潤實現主要集中在第四季度，2019年至2021年公司第四季度凈利潤分別約占公司全年凈利潤的87%、74%和66%，業績呈現出季節性不均衡的特點。
假設按澤宇智能2022年第四季度凈利潤占全年凈利潤50%計算，公司2022年凈利潤約在2.34億元左右，目前市盈率約23倍。澤宇智能產品和服務主要是應用于電力行業智能電網領域，目前與公司主業類似的上市公司分別有國電南瑞、海聯訊、東方電子、金智科技、智洋創新等，與這些公司相比，目前澤宇智能的估值是偏低的。
（本文已刊發于10月22日《紅周刊》，文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）